（一）运作模式与行业概况

　　1.NISA的运作模式

　　NISA在本质上仍是专为投资及投资相关金融工具所设立的免税账户，日本当前资本利得税为20.315%，这使免税账户非常具有吸引力。由于NISA的免税性质，其在申请资格上有所限制，须年满20岁的日本居民可向资管公司、证券公司、银行等金融机构申请，每人以一个账户为限。在此账户中，每年投资上限为100万日元（2016年扩大至120万日元），投资标的中上市公司股票、基金的配息与资本利得等都可免税，现行规划的投资期间自2014年起至2023年，共十年，但每年投资额的免税期间最长只有五年。[NISAIntroduction,FidelityInternationalJapan(inJapanese)https://www.fidelity.co.jp/fij/nisa/junior/]NISA的可投资标的限制在上市股票、ETFs、REITs、及投资信托基金，NISA限制每人仅可开一个NISA账户，但是对账户中款项的提领则不做限制。

　　举例来说，2014年在股票市场投资100万日元，到2018年满5年期限，投资者可以选择在届满期前将持有股票以市价售出，或是持有至届满日，待下一年度（如本例则为2019年）将其转入一般账户或该年度NISA账户的投资限额中继续投资，但下一年度所认列的金额将以市价重新计算。如果2014年投资的100万日元股票到2019年市值仅值80万日元，则无论转入一般账户或NISA账户中，该股票的成本都只认列80万，届时计算利得或损失都将以80万作为计算基础。

　　2.NISA资产管理行业概况

　　截至2016年，NISA总申请账户数达到10,613,172户，相较于2015年增加7.5%，少年NISA虽是2016年才设立，但到2017年9月底也累计达241,306个账户，相比2017年6月底增长了6.5%，各年龄段的占比相对平均。同样截至2016年，NISA账户总资产达到6.335万亿日元，自2015年增长30.4%。其中投资在投资信托的占比达到65.1%，资产达到4.125万亿日元，另有32.2%的NISA资产投资于上市公司股票，资产达到2.042万亿日元，相比之下，仅有1.4%与1.2%分别投资于ETFs与REITs。

　　需要注意的是，开立NISA的账户持有者，仍有59.8%为60岁以上的老年人。根据每年针对民众问卷调查的结果显示，年轻人缺乏开设NISA账户的积极性，主要是由以下四大因素所造成：可运用或配置的资金不足（65.1%）、对投资相关知识不足（34.2%）、对于投资保持负面形象（33.6%）以及对NISA账户不够理解（31.8%）[日本金融厅，〈NISA?ジュニアNISA利用状况调査〉。http://www.fsa.go.jp/policy/nisa/20140623-1/01.pdf]。

　　但是经过日本政府多方面的努力，20岁至40岁人群开立NISA账户的增长率近年都位居前三。在2016年，20岁的NISA账户拥有者年增长5.3%，30岁的NISA账户拥有者年增长10.4%，40岁的NISA账户拥有者年增长12.7%。[富达国际日本内部数据]

　　3.iDeCo的运作模式

　　iDeCo（Individual-TypeDefinedContribution，个人型缴费确定养老金）是以国家养老金基金联合会（NationalPensionFundAssociation）为主体所实施的制度。iDeCo的加入者在最低限额5,000日元以上可以自由决定缴费金额，并按月缴纳。如未交纳第一支柱的国家养老金保险费，则无法缴纳第三支柱的iDeCo。

　　iDeCo的运作系由参与者自行向国家养老金基金联合会缴纳缴费金，由联合会与金融机构签订契约，设计产品，并提供给参与者做选择，最后再由金融机构进行管理，与企业型养老金相同，iDeCo应向参与者提供至少三个以上的投资选择。对于自由业者，缴费的上限为每年816,000日元。如果该自由业者同时加入了第一支柱的国家公共养老金，则两者相加的上限为每年816,000日元；对于没有参加企业养老金计划资格的企业雇员，其个人缴费上限为每年180,000日元；对于有参加企业养老金计划资格的企业雇员或政府雇员，其个人缴费上限为每年144,000日元；对于家庭主妇，其个人缴费上限则为276,000日元。iDeCo参与者也可在其找到新工作时，将iDeCo账户中积累的养老金转入新的企业型养老金账户中。

　　iDeCo制度于2017年出现重大改革，参与者的适用范围扩大至公务员与家庭主妇，基本上任何年龄低于60岁的日本公民都将有资格参与iDeCo，这使iDeCo账户在2017年呈现倍数的增长，iDeCo的参与数从2016年12月的300,000左右，增长至2017年8月的620,000左右。于2017年3月，iDeCo账户的资产更是达到1.4万亿日元，同比增长了1,600亿日元，且仍有较大增长空间

　　为了更有效率的累积退休资产，投资人可以选择有税务优惠的第三支柱养老金方案iDeCo与NISA。日本通过引进NISA，吸引民众投资，并进行多样化的金融资产配置，降低风险，并使企业获得资金，带动市场良性循环与经济成长。iDeCo创设的初衷也是为了迎合劳动力市场的流动性，以及越来越多的自由业者的出现，为实现养老金受领平等权保障的目的。iDeCo与NISA在功能与运作上多有类似，但是也不完全相同，此外，NISA与iDeCo在税制上也有差别，NISA为前端免税储蓄制度(TEE)，其养老金缴纳收入、投资收益、养老金提取都免税，而iDeCo则为递延收税制度(EET)；另外，由于税制上的不同，NISA的年缴纳限额也远高于iDeCo。

　　（二）投资运营监管

　　1.NISA监管情况

　　与日本公共养老金以及企业养老金不同，NISA的主管机关主要是日本金融厅（FSA）而非厚生劳动省。日本金融厅对NISA采取低度监管，将NISA视为金融工具的一种，具体规范在《金融工具经营者综合监管指引》之中。金融机构运营NISA首先要受金融产品交易法（FIEA）的规范，接受金融厅的检查，金融机构必须提供报告，如果金融厅发现存在严重问题，将采取发布业务改进指令等措施，严重者也可依金商法第52条第一款发布停业令。针对NISA的规范则主要是关于金融机构面向投资人的披露义务方面的规定。

　　2.iDeCo的监管情况

　　iDeCo作为缴费确定型养老金的一种，主管机关仍为厚生劳动省，受《缴费确定养老金法》的规范。较为不同的地方是，iDeCo的运营机关为国家养老金联合会（NationalPensionAssociation），联合会为日本政府依厚生养老金保险法第149条至187条成立的独立法人，所以其内部控制结构与权利义务都有明确且严格的法律规范。联合会为iDeCo所订立的约定须获厚生劳动省的批准。